國家發展改革委主持召開去產能、去杠桿、降成本工作部際聯席會全體會議指出，當前和下階段煤炭、不銹鋼管供應都是有足夠保障的，供大于求的矛盾并未發生根本性改變，煤價、鋼價都不具備大幅上漲的條件。但也要密切關注市場供需變化，加強監測預警，統籌做好去產能與保供應，避免不銹鋼管價格大起大落。在煤價仍處于合理區間及以上范圍時，不會出臺減量化生產措施。

　　要把降低不銹鋼管廠杠桿率作為重中之重，促進不銹鋼管廠盤活存量資產，推進資產證券化，支持市場化法治化債轉股，發展多層次資本市場，加大股權融資力度。加大現有減稅降費力度，全年再減少不銹鋼管廠稅負3500億元人民幣左右、涉企收費約2000億元人民幣；降低各類交易成本特別是制度易成本。

補庫存明顯，土地成交放大，“17年房地產投資與新開工不應悲觀”邏輯被逐步印證。我們認為房地產投資數據強勁表明了目前房企積極補庫存，其中三四線城市的去庫存的力度尤為突出，1-2月份非重點城市商品房銷售面積同比增長35.9%，較去年增速上升14個百分點。另外，房企土地購置面積自2014年11月以來首次正增長，說明了房企積極拿地。根據中原地產數據，2017年1-2月拿地多的20大房企的總金額較2016年同比上漲75.4%，更多的供地為后續的補庫存打開空間。目前房地產的表現也逐步證明了我們2016年提出的“地產去庫存明顯，政策放開土地供應，房企拿地能力增強將積極補庫存，17年房地產投資與新開工不應悲觀”的這一邏輯。地產與基建將繼續拉動長材的需求。

　　環保限產疊加中頻爐退出，產量增加幅相對有限。1-2月隨著鋼價上漲，不銹鋼管廠盈利能力增強，生產積極性高漲。但由于供應受到環保限產、去產能、取締中頻爐等措施的影響，產量的增加略低于我們的預期。一方面，兩會期間，華北多地限產，唐山高爐開工率從2月下旬的79.88%，下跌至3月10日的76.22%，華北地區的產量有一定的收縮。另一方面，目前全國各地的中頻爐陸續清除中，我們預計終將影響7500萬噸的不銹鋼管產量，6750萬噸的建材產量，中頻爐產能的快速退出所帶來的供應需求，在限產的背景下難以快速彌補。

　　供需緊平衡，不銹鋼管市場的將保持總體偏強。我們認為不銹鋼管行業處于一個產能收縮，產量增加相對有限，下游需求旺盛的緊平衡狀態。供給端環保限產疊加中頻爐退出，下游需求1-2月房地產、基建、工程機械需求旺盛，汽車家電需求平穩，目前不銹鋼管社會庫存加速下降，主要是長材庫存下降明顯，加之目前已經進入金三銀四的傳統不銹鋼管需求旺季，我們認為不銹鋼管市場的將保持總體偏強的走勢。www.ucrxqz.cn